交易回撤：亏损如何叠加，回本需要多少

每个交易者都会经历亏损期。能活下来的账户和活不下来的账户，区别在于这些亏损期有多深。**回撤（drawdown）**就是衡量这个深度的指标，而它背后的算术毫不留情：亏损和盈利并不对称。理解这一点，是坚持小而固定的单笔风险最有力的理由。

回撤是什么意思

回撤是指账户从最高值下跌到其后最低点的幅度，直到再创新高为止。

回撤 % =（峰值 − 谷值）÷ 峰值 × 100

如果账户增长到 $10,000，然后跌到 $8,500，回撤就是（10,000 − 8,500）÷ 10,000 = 15%。只有当账户重新突破 $10,000 创出新高时，这次回撤才算结束。

• 最大回撤是账户历史上最大的一次下跌——大多数交易者和自营交易公司都盯着这个数字。
• 余额回撤只计算已平仓的交易。净值回撤包含持仓的浮动亏损，因此总是相同或更深。

为什么回本比亏损更难

亏损之后，你是在更小的本金上赚钱。回到峰值所需的盈利为：

所需盈利 = 回撤 ÷（1 − 回撤）

回撤	回本所需盈利
10%	11.1%
20%	25.0%
30%	42.9%
40%	66.7%
50%	100%
75%	300%

在 20% 左右以内，所需盈利与亏损幅度相差不大；超过之后会急剧上升。账户亏损 50% 必须翻倍才能回本——这就是为什么控制回撤比追求收益更重要。

单笔风险如何决定连续亏损的后果

按固定百分比承担风险时，每次亏损都会拿走剩余资金的一定比例。连续亏损 n 次后，账户剩下初始值的 （1 − 风险）ⁿ。

单笔风险	连续亏损 10 次后	回撤
1%	剩余账户的 90.4%	9.6%
2%	81.7%	18.3%
5%	59.9%	40.1%

1% 风险下，连亏十次只是难熬的一个月；5% 风险下，同样的连亏需要约 67% 的盈利才能弥补。

连续亏损很正常

即便是好的策略也会出现长串亏损。胜率 50% 时，200 笔交易中最长的连续亏损预计约为 7 到 8 次；胜率 40% 时会更长。如果你的单笔风险承受不住这么多次亏损而保持冷静，那说明风险对这个策略来说太高了——而不是反过来。

设定回撤上限

在回撤到来之前、头脑还清醒时，就先定好规则：

1. 每日上限：当天亏损达到例如 3% 后停止交易。
2. 缩减仓位：回撤达到 10% 时，把单笔风险减半，直到创出新高。
3. 暂停复盘：回撤达到 15–20% 时停下来，检查是自己没有执行计划，还是市场环境变了。

风险减半会让回本稍慢一些，但大大降低了跌进更深坑里的可能性。

常见错误

• 亏损后加大手数想"扳回来"——这是通往深度回撤最快的路。
• 只看余额，却忽略持仓背着的大额浮亏。
• 亏了五次就评判一个策略，而不是看大样本。
• 仍按账户较大时设定的固定美元金额去承担风险。

让风险保持固定

每笔交易都使用 仓位计算器，让固定百分比在余额变化时依然固定；用 风险回报计算器 确保盈利单能弥补亏损单。阅读 每笔交易该承担多少风险 来选择百分比，并阅读 胜率与期望值 来判断一个策略是否值得承受它的回撤。

要点总结

• 回撤 =（峰值 − 谷值）÷ 峰值，创出新高时结束。
• 回本所需大于亏损：20% 需要 25%，50% 需要 100%。
• 连亏十次，1% 风险约损失 9.6%，5% 风险约损失 40%。
• 长串亏损很正常，仓位要设得能扛过去。
• 在需要之前就定好每日上限和减仓规则。

YenPip 计算器为估算工具，不构成投资建议。过去的回撤不能预测未来的回撤，杠杆交易的亏损可能超出预期。